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中金发布研究报告称，维持港交所(00388)“跑赢行业”评级，但因下调市场ADT及投资收益假设，下调23e/24e盈利4.1%/6.6%至124亿/138亿港元，目标价下调4%至384港元。公司2Q23主营业务符合预期，Q2主营收入表现较市场成交量表现更为稳健，虽然本地成交额持续低迷，但股票通、衍生品、ETP、LME等交易情况较活跃。

报告中称，投资收益仍是公司业绩增长的主要支撑。2Q23投资收益同比增长11.1亿港币/环比-26%至11.4亿港币(占总收入23%)、略低于预期，主因衍生品合约价格降低导致保证金规模环比减少。向前看，该行认为高息环境下资收益有望维持高位、为业绩提供支撑，但环比表现或受制于返回客户部分定价利率(1MHIBOR)提升、保证金规模增长承压、以及市场波动率下降的综合影响。

总结港交所今年以来推进的改革措施：在互联互通方面，纳入了香港上市的国际公司、并拓展了沪深股通标的范围，推出了全球首个衍生品市场连通机制“互换通”，优化了股票通交易日历，并于近期宣布将开通大宗交易的互联互通；在丰富产品供给方面，推出港币-人民币双柜台及庄家计划、未来将进一步纳入港股通交易，推出了多资产多区域的ETF及期货期权产品；在上市改革方面，为特专科技公司制定了新的上市章节，以及计划10月推出更加数字化及现货化的FINIIPO结算平台等；该行认为有望持续巩固市场竞争力。